這次美圖會選擇香港，除了看中香港的國際市場屬性外，A股排隊道阻且長、深港通開通的利好也是助推器。若美圖招股表現理想，相信將吸引更多科技股考慮港股，為港股注入新的活力。

本周一眾所期盼的深港通終于開閘，從首日表現看來，北水未有大額流入狀況，這與市場預期的細水長流、厚積薄發一致。同日還有一個重大消息，估值高達400億港元的美圖公司開始招股，將成為自阿里巴巴上市以來最大的科技股IPO，也將是除騰訊（700.HK）外港股TMT第二大市值股份，未來無疑可成為港股通標的。在大量中概股在美退市的背景下，美圖成功上市或吸引更多科網股赴港融資。

成立于2003年的美圖公司，旗下有美圖秀秀、美拍、美顏相機等多款APP，成功在內地掀起美顏自拍的風潮。按下載量排名，與阿里巴巴、蘋果及騰訊等全球互聯網巨頭躋身全球前八位iOS非游戲應用開發商之列。截至今年10月，美圖月活躍用戶達4.56億，而新浪微博的月活躍用戶為2.82億，巨頭騰訊微信月活躍用戶為8.46億。

盡管坐擁龐大的用戶，美圖的盈利能力卻受到質疑。從2013年至2015年，美圖的收入由8，600萬元（人民幣，下同）大增至7.5億元，虧損卻擴大至22億。撇除可轉換可贖回優先股的公允價值虧損，截至今年6月底，三年半累計虧損超過11億元。

目前美圖的營收來源主要是依賴手機銷售及廣告，這兩者在2015年分別佔比87%和12%，美拍信息服務收入和游戲收入，加起來佔比僅1%。不少投資者對美圖管理層聲稱將通過廣告、游戲、電商三條路變現且2017年內可以實現盈利存疑。這也導致美圖首日招股孖展反應平平。

美圖盈利模式未完全顯現，在某些基金眼中可能前景不明，但對于普通投資者而言卻可能是好時機。畢竟股王騰訊當年也被認為只是一家普通游戲公司，現在已被熱炒到逾2000億美金市值。美圖的用戶主要以20歲左右的年輕人為主，該群體極具社交屬性，在APP上停留時間長且愿意消費。從這個角度而言，美圖未來的潛力極大。

美圖的上市亦可被視為港交所的一大機遇。因港交所不允許同股不同權，包括阿里巴巴在內的不少中資科網股轉投美股，令港股的新經濟股份較欠缺。根據去年《中國互聯網企業100強》年度報告顯示，互聯網百強中共有 71 家企業在全球各主要資本市場掛牌交易，其中美股上市公司有35家、A股上市公司21家、港股上市公司13家。港股以機構投資者為主，不少中小市值科網股較難炒上，與深市動輒幾十上百倍PE形成鮮明對比。這次美圖會選擇香港，除了看中香港的國際市場屬性外，A股排隊道阻且長、深港通開通的利好也是助推器。若美圖招股表現理想，相信將吸引更多科技股考慮港股，為港股注入新的活力。